H&M的盛世隐忧:10年高增长,但也快到瓶颈了

2002年优衣库就率先进入中国市场,开启了快时尚品牌进驻的热潮。2006年Zara、H&M、C&A等快时尚品牌以风卷残云之势“袭击”了中国的各大卖场。快时尚开始在时尚界“兴风作浪”,不仅让这个全新的词汇扎根到大众的生活,也让快速复制开店的模式成为商业地产项目的宠儿。

随着实体零售市场环境不景气,快时尚品牌频频被唱衰,曾经“销量霸主”担当的快时尚公司们,最近诸多相关报道关键词基本可以用“困境”“瓶颈”“新出路”“被超越”等几类词汇概括。

Q2净利润增长10%,暴走的H&M今年要新开500店

尔林·派尔森1947年创造了一家专营女装的小店Hennes,并在1968年公司并购了销售狩猎装备和男士服装的Mauritz,之后公司也开始销售男士服装。于是Hennes&Mauritz(H&M)就这样诞生了。集团旗下共拥有H&M、COS、Monki、Weekday、&Other Stories和Cheap Monday六个品牌,今年底还将新增一个品牌Arket。

近日,H&M集团发布截止至5月31日的第二季度财报,得益于门店扩张和在线销售额的增长,该季度净利润上涨了10.1%,至59亿瑞典克朗约6.63亿美元,超过市场预期,销售额同样录得10%的增幅至595.38亿瑞典克朗约69.8亿美元,不过毛利率较去年同期的57.6%进一步下滑至57.1%。

截至5月31日,H&M集团旗下共有4498家门店,较去年同期增加10%约合450家。首席执行官Karl-Johan Persson表示,其电商业务目前已占总销售额的25%至30%,预计未来还将以每年至少25%的速度增长,盈利能力与实体门店相差无几。而在实体零售方面,H&M也将维持积极的扩张态度,今年在关闭100家业绩不佳门店的同时还将开设约500家新店。

H&M似乎还对未来的扩张之路充满了信心。在全球的所有市场中,H&M在中国的扩张速度最快,用跑马圈地来形容一点也不为过。扩张本身并不是什么坏事,在刚进入市场时,需要通过扩张的手段,来打开品牌的知名度。不过,在疯狂地扩张以后,H&M似乎已经见顶了。在过去一年中,H&M集团的销售额虽有7%的增长,但毛利率已从2012年的59.5%下滑到55.2%,营业利润率则从18.01%降低到12.4%,两个指标都是五年来最低水平。

十年店铺总数与中国店铺数量

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展望2018:深化改革、服务实体经济、IPO常态化和对外开放等成关键

①深化改革;②服务实体经济;③多层次资本市场;④IPO常态化;⑤强监管、防风险;⑥对外开放;⑦ 期货产品扩围;⑧结构性行情。

2018年,IPO常态化,服务实体经济,新能源 图片来自“123rf.com.cn” 

步入2018年,伴随着中国经济向高质量发展阶段迈进,对于中国资本市场也必将提出更高的要求。在新时代下展望2018,将是众多改革任务落实推进之年,中国资本市场如何更有担当、更有作为?深化改革、服务实体经济、强监管、IPO常态化等八个领域值得期待。

深化改革

资本市场改革不能一蹴而就,要兼顾市场发展与防范金融风险。过去一年,资本市场从完善基础性制度出发,补短板、堵漏洞,给市场明确预期,旨在推进资本市场“四梁八柱”性质的改革。

2017年,资本市场改革如同手术刀,刀刀精准。从大幅简化并购重组行政审批,鼓励基于产业整合的并购重组,严控忽悠式重组,加强并购重组监管,到调整完善再融资政策,在满足正常合理融资需求的同时,规范资金募集使用行为,优化融资品种结构;从出台规范上市公司控制人和董监高股份减持行为的新规,以遏制“清仓式”减持、“精准”减持、“过桥”减持等行为,到强化制度约束,督促上市公司加大现金分红力度摒弃“铁公鸡”,优化投资者回报机制;此外,还将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系都是这一年改革的重要体现。

资本市场陆续推出多项改革举措,稳扎稳打,引导资金回归到实体经济、推进多层次资本市场“四梁八柱”建设,矫正市场“歪风邪气”,塑造了健康稳定的发展环境。

改革在路上,在多位业内人士看来,2018年资本市场将继续推进防风险、促改革,更好发挥资本市场服务实体经济的动能。

服务实体经济

2017年全国金融工作会议提出:“金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职。要增强资本市场服务实体经济功能,积极有序发展股权融资,提高直接融资比重。”

证监会在学习全国金融工作会议精神时强调,要牢牢坚持资本市场服务实体经济的根本发展方向。实体经济是资本市场的本,上市公司是资本市场的基石。证监会将紧紧围绕服务实体经济和支持供给侧结构性改革,进一步疏通和规范各类资金进入资本市场的渠道,不断提升资本市场对实体经济的融资能力,推动经济结构加快转型升级。

党的十九大报告也强调:“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。”

此外,去年12月21日,在传达学习中央经济工作会议精神会议上,刘士余表示,着力提升服务实体经济能力,更好服务经济高质量发展。2017年资本市场助力实体经济取得积极成效,以IPO为例,普华永道发布数据显示,2017年沪深股市IPO共437宗,创历史新高,同比增长93%。融资规模为2351亿元,同比增长56%,成为支持实体经济发展的“源头活水”。

展望2018,随着资本市场配套制度的不断升级完善,服务好实体经济可期。

多层次资本市场

我国资本市场经过几十年的发展,已初步形成由主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权组成的多层次市场体系。近年来,证监会紧紧围绕多层次资本市场体系建设主线,不断拓展市场的广度和深度。在主板、中小板、创业板规范发展的同时,新三板市场也已打造成规范中小微企业运作、畅通中小微企业融资渠道的重要平台。区域性股权市场的规范化程度也得到提升。

目前,沪、深交易所上市公司接近3500家,新三板市场挂牌企业达到11700多家,全国40家区域性股权市场挂牌企业超过2.1万家。多层次资本市场已有超过3.6万家企业,资本市场覆盖面大幅扩大。

不过,我国多层次资本市场发展总体上仍不成熟,市场的各项制度建设与成熟市场依然有不小的差距。以新三板市场发展为例,作为多层次市场建设的重要主体,2012年底挂牌企业从200余家经过5年多的发展挂牌公司达11706家,数量上获得了巨大的扩容。但市场流动性、定价功能、信息披露、交易机制等成为发展中的问题。2017年12月22日,新三板市场以分层为抓手,统筹推进发行、交易、信息披露、监管等各方面的改革措施相继落地。

近日证监会表示,下一步,将持续推进多层次资本市场体系建设,保持新股发行常态化,不断深化新三板改革,促进区域性股权市场健康稳定发展,进一步规范发展债券市场,提升资本市场服务实体经济的能力和水平。

IPO常态化

统计显示,2017年发审委共审核488家公司的IPO申请,其中380家通过审核、86家未通过审核、22家暂缓表决,IPO审核通过率77.87%。与2016年全年91.14%的通过率相比,降低了14%。普华永道预计,2018年A股将有约300-350只新股发行,融资额达1800亿-2000亿元。

去年11月26日举行的新一届发审委委员集体履职仪式上,刘士余表示,要强化发审委和发审委委员的监督机制,要成立发行监察委和发审委并行运转,对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察,“无禁区、全覆盖、零容忍、终追责”。

此外,2017年12月29日,证监会公布47份人大政协建议提案答复时表示,近年来证监会保持定力,适当加快新股发行节奏,不断健全新股发行常态化机制。市场预计,2018年新股发行将保持常态化,严把上市公司质量关已成为监管重点。

强监管、防风险

2017年强监管贯穿资本市场始终,坚持依法、全面、从严监管理念,对各类乱象重拳整治,得到了市场各方点赞。随着一线监管、穿透式监管的强化,资本市场秩序和生态正在重塑。

最新数据显示,证监会2017年对资本市场乱象重拳出击,果断亮剑,全年作出行政处罚决定224件,罚没款金额74.79亿元,同比增长74.74%,市场禁入44人,同比增长18.91%,行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数再创历史新高。近期证监会副主席姜洋表示,对那些仍然不知敬畏、不知止步的市场搅局者、乱象制造者,证监会、保持高压态势,让违法违规者付出沉重的代价。

此外,2017年中央经济工作会议指出:“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。”市场普遍认为,这为2018年监管提出新要求,强监管、从严监管将延续。

对外开放

近年来,“互联互通”是资本市场对外开放、对外合作的热门话题。随着沪港通、深港通、债券通陆续开通之后,2018年互联互通标的范围、投资限制有望放宽。

上交所于2017年12月份表示,中英双方同意进一步深入研究两地符合条件的上市公司,以存托凭证的方式到对方市场挂牌上市,以实现两地市场的互联互通,双方适时审视启动“沪伦通”的时间安排。

2018年A股正式纳入MSCI新兴市场指数,A股入摩是中国资本市场对外开放的标志性事件,未来双向开放道路会越走越宽广。

加强与香港资本市场的合作也是2018年资本市场的看点,支持香港融入国家发展大局,促进香港金融市场稳定发展,证监会开启H股上市公司“全流通”试点。证监会还表示,相关部门将适时研究扩展至“南向通”,投资于香港债券市场。

证监会副主席方星海近期表示,拟放宽外资入股期货公司的投资比例限制,希望通过境外股东的进入,为我国期货公司发展引入新的理念和经营方式,提升其市场竞争力。

期货产品扩围

2017年,在期货服务实体经济的政策指引下,期货新品种上市恢复,白糖期权、豆粕期权作为首批商品期权率先问世,棉纱期货、苹果期货年内也相继挂牌交易。

多位期货人士表示,2018期货新品种上市节奏有望加快。方正中期许丹良近日表示,随着近三年的发展,第一支股票期权业已成熟,2018年,深圳证券交易所也将推出股票期权产品,届时中国股票期权产品有望进一步丰富。

方星海日前表示,将以市场需求为导向,继续丰富期货、期权品种,构建日益完善的品种体系。他着重提到纸浆、红枣、20号标准橡胶、2年期国债、生猪、尿素及铜期权品种。

此外,截至2017年12月29日已经完成第五次原油期货全市场测试,市场预计原油期货交易将于2018年年初启动。

结构性行情

回顾2017年全年市场表现,A股市场的上证50指数和沪深300指数表现抢眼。大盘蓝筹股集中的传统行业领涨市场,小市值、高估值股票受挫,结构性行情走势明显。

多家机构认为,2018年市场总体风险可控,新时代的结构性机会依然可期。市场将从2017年的“一九行情”向“二八行情”演化,一线蓝筹的表现会开始分化。此外,市场有望进一步从估值盈利双轮驱动向盈利驱动为主转换,将更加考验投资者的基本面研究能力。

对于板块投资机会,政策扶持和业绩驱动板块有望获得资金青睐。大多数机构看好二线蓝筹,消费升级、环保、新能源、周期股医疗健康板块,受益于制造业强国战略的5G、高端装备制造等行业的龙头公司以及行业处在拐点的传统和新兴产业龙头等。


 

2018年8月24日,将在北京举办“科技落地 物链未来——GIIS 2018物流产业创新峰会”,就传统物流企业、制造企业、物流科技应用场景及实操、物流科技新畅想等议题,携行业人士一同探讨新机遇下物流科技如何更好落地及发展走向。

报名链接:https://www.iyiou.com/post/ad/id/638

物流科技落地峰会

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10年沉淀2年磨砺,一颗Fintech的匠心是什么样子的?

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中行邢桂伟:互联网金融时代,银行移动支付创新发展的思考与策略

中国银行总工程师邢桂伟:随着互联网金融的迅速发展,移动支付呈现出爆发式增长态势。面对市场的快速变化,商业银行应该积极思考,主动拥抱变化,以积极的心态与实际行动来应对市场竞争所带来的压力与挑战,适应市场的发展。

中小城商行上市,商业银行,移动支付 图片来自“123rf.com.cn” 

 

移动支付业务规模的快速发展,背后其实是市场的快速变化,商业银行应该积极思考,主动拥抱变化,以积极的心态与实际行动来应对市场竞争所带来的压力与挑战,适应市场的发展。

随着互联网金融的迅速发展,移动支付呈现出爆发式增长态势。根据人民银行发布的2016年支付体系运行总体情况报告,2016年银行业金融机构发生移动支付业务257.10亿笔,金额157.55万亿元,同比分别增长85.82%和45.59%。2016年非银行支付机构累计发生网络支付业务1639.02亿笔,金额达99.27万亿元,同比分别增长99.53%和100.65%。商业银行同第三方支付机构在支付领域的竞争更加激烈。

一、移动支付市场发展概况

 

目前,国内主流的移动支付产品分两类,一类是基于银行卡的NFC支付类产品,另一类是基于线上交易发展而来的二维码支付产品。前者商业银行深耕多年,后者则是由第三方支付机构推出并在线下市场迅速铺开。

1.支付机构携线上优势强势布局线下场景

第三方支付行业形成于电子商务行业的资金流动需求,早期第三方支付机构主要是承担为买卖双方提供信用担保的角色,通过在收付款人之间设立中间过渡账户,使汇转款项实现可控性停顿,促使买卖双方建立起信用,达成一致意见,实现资金流转。

随着电子商务行业的发展壮大,第三方支付机构通过直连方式逐渐接入了国内大部分的商业银行,实现了跨行身份认证鉴权及扣款,同时积累了大量的个人客户。线上商户相比线下商户具有数量少且交易份额高度集中的特点,通过对主要线上商户收单服务的接入,第三方支付机构逐渐占据了主要线上市场份额。庞大的个人端客户规模、占据主要线上收单商户市场份额、天然的跨行清算通道,加上其灵活的经营模式,使得第三方支付机构在线上市场逐渐形成了巨大的竞争优势。随后,第三方支付机构开始通过二维码支付的模式积极布局线下场景。

第三方支付机构无实体网点以及银行卡,线下网络的建设又需要投入大量的资源及时间,而二维码载体的属性很容易与第三方支付以账户为中心的模式相匹配,这使得二维码成为第三方支付从线上向线下市场拓展的切入点,二维码支付本质即是通过线上交易通道实现了线下收单场景的覆盖,其主要优势体现在:

一是适用场景广。二维码支付既覆盖了餐饮、商超、百货等传统的线下商户的B2C收单,又通过C2C转账交易模式包装成小微商户的收单,覆盖了个体零售店铺甚至于水果摊、早餐铺等传统收单无法介入的小微商户市场。此外,还支持传统线上商户形成订单后生成付款二维码,通过手机端跨屏扫码完成支付。

二是接入门槛低、成本低。对于个人端客户而言,二维码对于手机要求很低,绝大多数智能手机均能有效支持,且产品使用简单,交易成功率高;对于商户而言,小微商户直接打印收款二维码桌牌即可,无需任何硬件投入;普通或大型商户则受二维码支付收单费率低于银行卡收单费率的驱动,也愿意积极接入。

商业银行原本线上线下收单市场不同收单费率设置、商业银行之间的充分竞争以及对第三方支付机构近乎免费的低廉通道接入成本形成了有利于第三方支付机构发展二维码支付的外部环境。凭借产品优势和有利的外部环境,再加上“双十二”打五折、收银员补贴、商户补贴、“奖励金”补贴等强有力的营销推广手段,越来越多的个人客户开始在线下不断使用二维码支付,继而驱动越来越多的商户接入二维码支付的收单,二维码支付滚雪球式地在线下市场全面应用铺开。

2.商业银行面对竞争主动变化谋求发展

(1)结合芯片卡迁移积极推进NFC支付产品创新

NFC支付核心是将银行发卡数据下发写入手机中的SE安全载体中,从而实现以手机替代卡片,交易环节沿用现有POS等消费模式及现有清算网络和规则,本质还是以银行卡为基础。根据SE所在位置不同,大体可分为基于SIM卡、SD卡和全终端模式。2011年,部分银行开展了基于电子现金应用的以“苹果皮”、SIM-PASS等异形卡为载体的创新尝试,经过SD卡模式的曲折探索,2013年6月,中国银联联合中国移动以及主要商业银行发布了基于NFC-SIM模式的移动支付产品,同年11月中国电信也与主要商业银行发布了基于NFC-SIM模式的移动支付产品,应用上主要为电子现金应用。整体上,受理环境、产品体验以及产业链多、参与者利益纠葛等问题,导致上述NFC支付产品迟迟未形成品牌效应及较大的市场交易规模。2014年苹果公司率先在美国市场推出基于全终端模式的移动支付产品ApplePay,该产品在硬件及软件上将移动支付的体验大大提升,一是硬件与操作系统相结合,使得写卡速度、刷卡感应等各个产品细节均得到了提升,二是账户应用上引入EMV国际标准组织的支付标记化(Tokenization)的概念,由联机交易取代电子现金的脱机交易,同时利用映射Token实现了多层次安全管理及多场景的安全隔离管理,安全性及体验性得到了大幅提升。2016年2月,ApplePay在国内推出后,市场反应超出预期,再次引发了市场对于NFC支付的热度,发卡量及交易量远远超出前期产品,同时三星、华为等手机及可穿戴设备厂商纷纷跟进,推出全终端模式的移动支付产品,从2月至9月,SamsungPay、HuaweiPay、MiPay陆续上线发布,商业银行自主模式的HCE产品也发布上市,同时其他手机厂商、硬件商以及运营商也在开发相关产品。

(2)正面交锋主动布局二维码支付

随着市场二维码支付的不断升温和监管政策的逐步清晰,商业银行及银联在积极发展NFC支付的同时,开始主动布局二维码支付,与第三方支付机构正面交锋。

经过多轮调研及内部充分讨论,2016年8月支付清算协会下发《条码支付业务规范》,同年12月,银联正式发布二维码支付安全规范和应用规范,为商业银行发展跨行通用的二维码支付奠定了产品规范基础,主要商业银行陆续启动了二维码支付产品的建设并相继发布了相关产品。与第三方支付机构相比,商业银行的二维码支付在产品功能上类似,支持B2C支付收单以及C2C的转账付款,同时覆盖正扫及反扫模式,商户侧完全复用现有的线下POS商户收单清算网络,实现了商业银行之间二维码支付的跨行通用。

随着二维码支付的持续升温,市场上出现了多家标准的二维码支付产品,银联及商业银行是一个标准,各家第三方支付机构均是独立的标准,不同标准的二维码在系统接入方面提高了商户的门槛,在前台摆放等方面也带来了一定的不便。为降低商户接入成本,聚合支付应运而生。早期的聚合支付主要由第三方公司承担,产品模式主要是前端帮助商户将多码合一,为客户直接展示一个二维码,后端实现与多家支持二维码支付的机构接入,根据消费者使用的不同二维码支付应用,将交易路由至不同的二维码支付机构;商业模式上通过收取一定的收单手续费分润作为利润。为避免传统收单商户流失,维护商户关系,同时满足市场需求,商业银行也开始逐步开展聚合支付业务,为商户提供多二维码支付的收单服务。

二、商业银行面临的挑战

 

与第三方支付机构相比,商业银行在客户基础、市场优势、产品属性、经营理念等方面存在较大的差异,在积极抓住移动支付市场快速发展所带来的机遇的同时,也面临着较大的挑战。

1.客户基础存在差距

经过多年的发展,支付宝、微信两大巨头已各自形成庞大的客户基础,单独某一家商业银行都无法与之形成竞争。截至2016年底,微信用户数已达8.9亿,微信支付的月活跃账户及日均交易笔数均超过6亿;支付宝用户规模达4.5亿。此外,支付机构的移动支付产品天然支持跨行支付,对客户的吸引力和黏性都优于商业银行。在客户结构上,其客户群也多为青年和中年等对于互联网金融接受程度较高的人群,活跃度要高于银行客户群。规模庞大的客户基础以及较高的客户活跃度牢牢把控了客户流量的入口,在当今流量为王的互联网金融时代,这成为了商业银行短期内难以应对的挑战。

2.失去市场先发优势

NFC支付以IC卡为基础,在产品上相比二维码支付模式较重,虽然清算网络、争议处理等规则可以完全复用现有银行卡的网络及规则,但最关键的商户侧受理环境改造一直落后于个人客户侧的产品建设,众多不同型号、不同程序版本的POS终端需要进行改造升级,再加上收银员以及商户的培训效果参差不齐,导致客户在不同商户不同POS终端刷卡时成功率一般,推广效果不佳。早期商业银行移动支付的发展重心主要在于NFC支付,2017年再次发力二维码支付时,较第三方支付机构已失去一定的市场先机。

3.强金融、弱场景的属性难以出现业务发展爆发点

银行的移动支付产品更加偏向于功能性,工具化性质较重,强金融、弱场景的属性导致难以出现业务发展的爆发点。第三方支付机构多是以场景为载体,将支付作为打通场景全闭环的关键环节嵌入,使得客户在场景下的使用全流程无断点,体验效果较佳。2014年推出的微信红包、2015年爆发的互联网打车,都是第三方支付机构将支付嵌入场景的优秀案例,迅速提升了交易规模,也有效培养了客户使用习惯。

4.经营理念和经营模式不同

商业银行相比第三方支付机构,一是经营理念不同,对于监管政策更加审慎,创新的灵活性和突破性不足;对于风险更加审慎,为保障金融安全,风险的容错性低,业务和科技的敏捷性不足。

二是二者的经营模式不同。阿里、腾讯拥有电子商务、游戏、娱乐、云平台、物流、出行等多个行业板块,资本运作的模式可以使其通过其他板块利润补贴对支付进行不断的资金投入,支付更多地承担着拓展客户规模、提升客户流量的角色,而商业银行的性质决定了其无法像第三方支付机构那样无约束地进行资金投入和市场拓展。

三、商业银行的思考与对策

 

移动支付业务规模的快速发展,背后其实是市场的快速变化,商业银行应该积极思考,主动拥抱变化,以积极的心态与实际行动来应对市场竞争所带来的压力与挑战,适应市场的发展。

1.坚持移动支付的战略性地位,持续不断地加大资源投入

存、贷、汇是商业银行的三大基础业务,汇是根本。商业银行尽管目前在移动支付的竞争中处于劣势地位,但仍需要从战略角度把移动支付作为长期性、战略性、基础性的业务,持续不断地加大资源投入。

2.坚持大胆进行创新探索,以支付为纽带为客户提供更多的增值服务

支付是客户意愿最真实的表达,是串联客户综合服务的有效切入点。对于个人客户,商业银行可以将支付与消费金融、理财服务、个人信用等有机结合,例如支持客户在支付时使用信贷额度等;对于商户客户,商业银行在现有收单服务的基础上,可以纵向整合多种收单工具,提供聚合支付服务,同时配套提供一站式的接入服务、统一的对账服务、多维度的统计分析等增值服务,满足商户多样化收款的需求,降低其接入的成本及门槛。

3.坚持将支付与场景紧密结合,提升支付综合价值

能否嵌入场景是影响移动支付活跃度的重要环节,场景对于支付至关重要。场景建设可通过三种方式,一是可以自建场景,主要是通过围绕客户需求设计新的场景,如2014年春节爆发的微信红包、2015年兴起的网上约车都是自建场景的典型案例;二是融入其他场景,主要是将低频的金融服务融入现有高频交易的场景,如将跨境支付服务融入“海淘”、出境游的场景;三是整合外部场景,通过平台化的策略将外部现有场景进行整合,为客户提供多元化、复杂的金融服务,有效融合并匹配场景需求。商业银行应积极探索场景建设,并将支付有机嵌入,实现场景下全流程闭环的良好体验。

4.坚持安全与便利的平衡,持续优化客户体验

客户体验的便捷性与风险管理的安全性需要统筹平衡,二者不是对立的,客户体验的提升不应以降低风险管理的安全要求为代价,同样,提高风险管理安全要求也不应以降低客户体验为代价。风险管理应是无形地藏于客户体验背后,对于客户体验而言是透明的。商业银行应充分利用技术手段,构建并不断完善事中监控模型,综合运用大数据、云计算、人工智能等先进技术,对高风险客户、高风险交易进行筛选、甄别、预警,再通过事后的跟踪反馈持续学习优化模型,并辅助必要的风险处理机制,实现前端极致的操作体验与后端严格的安全管控相结合,达到客户及银行对于安全与便利的平衡要求。

移动支付市场仍处于蓬勃发展之中,技术创新和产品创新也在不断更新迭代,未来市场存在广阔的发展空间和各种可能。只有尊重市场规律,以客户为中心,积极思考,踏实行动,才能为客户提供更加贴心的产品与服务,才能在市场竞争中处于优势地位。

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29家私募挂牌新三板,保留还是摘牌谜底即将揭晓?

有人如愿通关,有人面临摘牌,29家新三板挂牌私募机构的命运将迎来倒计时

餐企登录新三板,,新三板 图片源自网络 

 

相较于2015年新三板市场的鲜花着锦、烈火烹油,以九鼎集团(430719.OC)、中科招商(832168.OC)、硅谷天堂(833044.OC)为代表的29家新三板挂牌私募机构已经风光不再,不仅股价一路下挫,还由于各种违法违规问题受到监管层的核查。

这些明星私募机构登上新三板之后就疯狂融资,并大手笔地资本市场运作,迅速引发市场广泛关注和质疑。在2015年圣诞节当天,证监会表示暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资,并对前期融资的使用情况开展调研。PE机构一年来在新三板的融资狂欢戛然而止。

随后监管层着手新三板私募的自查和整改,并在2016年5月27日发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(下称《通知》),对挂牌及欲挂牌新三板的金融类企业进行规范,并对私募机构提出“八项规定”。股转公司虽然给出了为期一年的整改期限,但是由于整改细则不明,各机构自定标准、自选路径,尽可能按照自身最大利益进行整改,自欺欺人。

直到10月27日,股转公司出台整改细则,明确了市场争议较大的整改范围、自查整改财务报告依据和相关指标的计算口径,并将2017年11月10日作为私募机构整改报告的最后期限,如仍不符合整改条件,股转公司将强制摘牌。

《财新周刊》最新一期的“私募的新三板命运”一文,全文超过8000字,从九鼎、中科招商为代表的私募机构的疯狂扩张路径着手,梳理了其屡碰红线的违规事实,总结了29家私募机构的自查整改现状,采访了包括监管部门、私募机构高管、新三板资深律师和券商投行人士等多方人员,全方位解读了新三板私募机构整改细则,揭示了29家私募机构的未来命运,阐述了私募机构公募化面临的问题,并探讨了海外PE如何上市,国内PE有何借鉴意义。

此外,报道中还详述了九鼎缘何通关,中间经历了什么样的监管博弈等重磅独家内容。

自2014年以来,随着九鼎、中科招商、硅谷天堂等多家私募基金管理人完成新三板挂牌,国内私募基金管理人寻求与公募市场的对接进入实操阶段,但也引发市场和监管内部的争议。

国内市场成熟度不够,机构化程度非常低,仍以散户为主,散户投资者辨别能力差,容易受到炒作、宣传的影响,从而可能引发公众投资人损失;国内外资本市场环境和法律环境有很大的不同,无法直接套用。

经过最近这轮整改之后,如何能像股转公司描述的那样,有一批不合规的私募机构会被强制摘牌,市场拭目以待。

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